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道路沥青:需求后期有望提升 高库存将逐渐缓解

作者:金德润建材制造     发布日期: 2019-09-02     二维码分享

2019年1-6月份新疆沥青主要炼厂平均开工率为57.36%,较去年同期51.28%,上升6.08%,同时较2017年同期54.31%,上升3.05%,创近几年上半年开工率.高值。



究其原因主要体现在三个方面,首先今年冬储沥青价格回涨速度加快,导致投资者看涨后市情绪高涨,主要得益于原油期货自2018年下半年价格出现“断崖”跌势,而2019年冬储阶段成功反弹业者看涨氛围陡升。其次,据中宇资讯了解,今年马瑞原油到港数量较去年同期虽然存在下降,但整体基数依然相对乐观,为炼厂维持高开工率创造了条件。.后,今年上半年焦化料市场行情多数时期维持弱势下行,导致炼厂转产渣油积极性大幅下降。

因此,综合来看,原料供应相对理想,未来看涨预期情绪迸发,是今年上半年炼厂维持高开工率的主要原因,此外另一方面今年炼厂沥青装置盈利空间相对乐观,另据中宇资讯监测数据显示,以地方炼厂加工马瑞原油为基础, 2017年、2018年、2019年上半年加工沥青盈亏估值分别为,289元、55元,105元。但与此同时,由于高开工率导致沥青产量提升明显,而上半年终端需求提升有限环境下,炼厂高库存风险居高不下。

据中宇资讯监测数据显示:2019年1-6月份全国主要炼厂沥青库存量/仓储能力占比平均值45%左右,较去年同期36%上升9%,其中今年4-6月份占比高达58%左右。



今年上半年沥青炼厂库存量远高于往年同期,且创几年.高值,主要原因受两个方面影响,..个方面,由于去年道路投资完成增速出现下降,国内业者普遍预期今年道路建设需求将出现大幅改善,且气温回升偏早,因此贸易商订单不断提升,导致生产企业加大沥青产出,然而2019年初阶段遭遇冰雪天气持续周期较往年延长,而各地区环保检查力度不减,导致下游终端需求并未如期宽幅增长,令炼厂沥青库存压力不断提升。第二方面,相较于去年原油期货价格走势“一路绿灯”来看,今年上半年自4月份后期,外盘原油期货行情上涨动力出现明显不足,且5月中下旬开始出现下行,由于沥青市场过早失去原油主要利好支撑,其价格下降难以避免,而市场买涨不买跌规律下,炼厂沥青库存压力自然难以释放,且贸易商库存亦高位难以消耗。

综合来看,2019上半年下游终端需求未能到达多数业者心理预期,导致炼厂高库存下,沥青价格上涨乏力。下半年来看,国内主力炼厂开工率继续走高环境或有所改变。众所周知,随着全国各海域禁渔期8-9月份结束,船燃柴油低迷需求环境将有望大幅改善,炼厂未来间歇性生产沥青或有所增多,有助于缓解目前沥青高产量局面。此外随着步入8-10月份,将进入新疆道路沥青需求旺季,其沥青供需两端活跃度有望达到今年.高峰值,而且在买涨不买跌氛围下,贸易商沥青库存继续维持高位可能性较低。另一方面今年上半年道路建设投资完成情况有待提升,下半年为完成全年制定的计划,整体终端需求提升依然可期。




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